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Tal y como intentamos plasmar en portada, nos adentramos en un fin de mes que coincide con el inicio de un periodo de receso y, adicionalmente, supone fin de trimestre. Con lo que parece lógico, que vivamos cierto vaivén, como consecuencia del rebalanceo de posiciones, en un momento en el que se han sufrido grandes pérdidas en los activos que tradicionalmente han conformado la parte principal de inversión histórica.
Aunque no coincida con el consenso de mercado, por ello lo de visualizar una isla pequeña como destino de vacaciones, nuestro escenario principal es aquel en el que los Bancos Centrales son capaces de controlar la inflación sin hacer descarrilar la Economía. Pudiendo encontrarnos ante un mayor dinamismo en el segundo semestre, dada la apertura China. Creemos estar en un mercado bajista cíclico, dentro de un mercado alcista secular y es por ello que pensamos:
- La Renta Variable estará sustentada por crecimiento económico y valoraciones. Europa y Emergentes sobre ponderados.
- Debemos estar invertidos en Deuda Corporativa. IG y HY Europa & IG USA.
- Mantenemos la confianza en inversiones en países emergentes (donde la merma del sector inmobiliario chino podría estar ya metida en precio).
- Desinvertidos en oro (1,750 objetivo) y pensando en un mercado de materias primas en rango para los próximos meses.
- Pesimistas en la evolución del dólar, 1.16 objetivo vs. eur (compra JPY y EUR).
- Diversificamos en alternativos. Pese a las trabas que el real etate pueda tener en frente, pensamos que la escasez de vivienda global hará mantener los precios. Aunque somos conscientes del repricing que el Private Equity debe tener, la historia es favorable, a futuro, para proyectos que nacen tras el pico visto hace meses en los mercados financieros.
Quedamos a su disposición para cualquier aclaración que sea de su agrado por medio de su banquero. Recordando la necesidad de construir las inversiones desde el largo plazo y la diversificación.
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Equipo Beka Finance Private Banking.
