Estabilidad y potencial en sectores clave
Dada la probabilidad de una ralentización económica y las políticas monetarias cambiantes, los sectores defensivos, como los servicios públicos, emergen como opciones atractivas, dado que suelen ser menos sensibles a las fluctuaciones económicas, y en un escenario de recortes de tipos de interés, podrían beneficiarse de una mayor estabilidad de ingresos y una reducción en los costes financieros. Su capacidad para mantener un flujo de ingresos constante, incluso en tiempos de incertidumbre económica, los convierte en una apuesta segura para los inversores que buscan minimizar riesgos.
Paralelamente, el dominio de las empresas tecnológicas en el mercado continúa siendo un factor clave. Estas corporaciones han demostrado una capacidad excepcional para adaptarse a los cambios y seguir innovando, manteniéndose a la vanguardia en términos de crecimiento y resiliencia. Sin embargo, es crucial abordar este sector con una perspectiva equilibrada, teniendo en cuenta los riesgos asociados a la concentración del mercado y la dependencia excesiva en un pequeño grupo de grandes empresas. Además, la vigilancia regulatoria y los debates éticos en torno a estas empresas podrían influir en su desempeño futuro, lo que requiere un monitoreo constante y una evaluación crítica.
En cuanto a otros sectores, el financiero y el de materias primas podrían experimentar volatilidad, influenciados por las políticas de tasas de interés y los desarrollos geopolíticos. En particular, el sector financiero podría beneficiarse de un ambiente de tasas de interés en aumento, aunque esto también podría aumentar los riesgos de crédito. El sector de energía, por su parte, podría seguir siendo impredecible, sujeto a las fluctuaciones en los precios globales y las políticas internacionales.
El sector de la salud, sin embargo, se presenta como un refugio estratégico en el panorama bursátil de 2024, especialmente ante un contexto de posible desaceleración económica y volatilidad del mercado. Las empresas de este sector suelen ofrecer una estabilidad relativa gracias a la naturaleza esencial y la constante demanda de sus productos y servicios. Además, la innovación continua en áreas como la biotecnología, los tratamientos personalizados y la tecnología médica ofrece oportunidades de crecimiento a largo plazo. Este sector también podría beneficiarse indirectamente de un envejecimiento demográfico global y de un aumento en el gasto sanitario. Sin embargo, es importante considerar los posibles riesgos regulatorios y las incertidumbres en los precios de los medicamentos, lo que requiere un enfoque selectivo y una evaluación cuidadosa de las empresas dentro de este sector. Con una gestión prudente y una selección estratégica, el sector de la salud podría proporcionar un equilibrio entre la estabilidad y el potencial de crecimiento en un portafolio diversificado para 2024.
Valores destacados por los que apostar a nivel europeo
Infineon Technologies AG
Se distingue en el ámbito de los semiconductores por su liderazgo en innovación tecnológica, destacando en sectores como la movilidad eléctrica y la eficiencia energética. La compañía ofrece una amplia gama de productos, desde componentes para automoción hasta soluciones avanzadas en la gestión energética, lo que refleja su capacidad para diversificar eficazmente su oferta. La presencia internacional de Infineon le facilita el aprovechamiento de economías de escala y le permite servir a una amplia variedad de clientes. Este alcance global, combinado con sólidas alianzas estratégicas en sectores clave, asegura una demanda sostenida de sus productos. Además, su excelencia en los procesos de manufactura asegura que sus productos no solo sean competitivos en precio, sino también superiores en calidad, fortaleciendo aún más su posición en el mercado.
En cuanto a la valoración de la compañía, el precio actual de las acciones de Infineon, situado en 33.70 EUR, presenta un potencial de apreciación del 35%. Esta proyección se basa en la comparación entre el ROIC implícito en el precio de mercado, que es menor al ROIC actual (8.9% frente a 12.3%). Este diferencial ofrece un margen de seguridad significativo en la valoración de la empresa, subrayando su atractivo como inversión.
Sanofi
Se posiciona firmemente en el mercado farmacéutico gracias a sus ventajas competitivas, sustentadas en patentes sólidas, economías de escala y una extensa red de distribución. Estos factores permiten a Sanofi mantener un control considerable sobre la fijación de precios de sus medicamentos, facilitándole generar retornos sobre el capital invertido que superan su costo de capital. La protección de patentes es crucial, ya que brinda a la compañía el tiempo necesario para innovar y desarrollar la próxima generación de medicamentos antes de enfrentar la competencia de los genéricos.
Sanofi ha optimizado su operativa para mitigar los efectos de la pérdida de patentes, implementando estrategias de reducción de costos que disminuyen la presión sobre los márgenes ante la disminución de ventas de medicamentos de alto margen. Esta capacidad para adaptarse y mantener la eficiencia operativa contribuye a una alta previsibilidad en los beneficios. Se espera que los retornos sobre el cash flow (ROIC) de Sanofi se mantengan estables en los niveles actuales durante los próximos años.
La proyección a diez años del ROIC de Sanofi es de un 10.2%, con un crecimiento en activos del 2.5%, comparado con las estimaciones del mercado de un 6% y 1.5% respectivamente. Estas estimaciones indican que la valoración de Sanofi podría superar el precio actual de sus acciones en un 35%, ofreciendo así un margen de seguridad considerable. En términos de valoración por ganancias, el ratio precio/ganancia (P/E) de Sanofi es de 18.1x, favorablemente comparado con el 25.2x de sus competidores, lo que subraya su atractivo en relación a otras empresas del sector.
Thales
Se distingue en el mercado gracias a su robusta posición en los sectores aeroespaciales civiles y de defensa europeos. Una de las principales ventajas competitivas de Thales radica en la naturaleza del mercado europeo, donde la competencia es limitada debido a la preferencia de los gobiernos por contratar a empresas locales. Esta tendencia favorece a Thales en su mercado doméstico, brindándole una protección significativa frente a competidores internacionales.
La reputación de Thales en investigación y desarrollo, fortalecida por años de colaboración cercana con clientes clave, ha establecido al grupo como un referente confiable y competente. Esta solidez le ha permitido acceder a una significativa financiación externa para sus proyectos de I+D, reforzando su posición en el mercado. Actualmente, el mercado parece anticipar una reducción en el Retorno sobre el Capital Invertido (ROIC) de Thales, de un 8.6% a un 6.8% en un periodo de cinco años. Sin embargo, considerando el sólido historial operativo y de generación de valor de la compañía, que ha superado consistentemente su coste de capital, un escenario base más optimista podría situar el ROIC en torno al 8% y un crecimiento de activos del 1.5% en cinco años. Bajo estas premisas, Thales podría experimentar una apreciación en su valor estimado del 27% sobre su precio actual, destacando su potencial de revalorización y subrayando su atractivo como inversión en el contexto actual.
Valores recomendados en EE.UU.
Analog Devices Inc.
Se distingue en el sector de los semiconductores por su innovación constante y un amplio abanico de ventajas competitivas. Su liderazgo en tecnologías de señal mixta y sensores avanzados coloca a la empresa a la vanguardia de la industria. Su diversificado portafolio, que incluye desde amplificadores de señal hasta convertidores analógico-digitales y soluciones de procesamiento de señales, le permite cubrir una amplia gama de mercados y aplicaciones, minimizando riesgos y asegurando una estabilidad financiera. En términos de valoración, el precio actual de las acciones de Analog Devices tiene un potencial de apreciación del 23%. El ROIC implícito en el precio de mercado es inferior al ROIC actual (19.0% vs. 26.3%), sugiriendo que el mercado podría estar subvalorando la capacidad de la empresa para generar rendimientos. Gracias a sus sólidas ventajas, la empresa presenta un alto margen de seguridad en su valoración.
Pfizer
Se apoya en patentes, economías de escala y una eficiente red de distribución para mantener su posición competitiva. Los medicamentos bajo patente proporcionan un fuerte poder de fijación de precios, lo que permite a Pfizer generar rendimientos sobre el capital invertido que superan su coste de capital. Estas patentes también le dan tiempo para desarrollar nuevos medicamentos antes de enfrentar a la competencia genérica. Actualmente, la compañía presenta un gran potencial de revalorización tras recientes caídas en su precio de mercado. Con un ROIC del 25%, notablemente superior al estimado por el mercado (14%), y un ratio P/E de 16.2x, bastante inferior al promedio de su industria, Pfizer muestra un potencial de apreciación del 28% sobre su precio actual.
Mastercard
Se establece como un líder en el espacio de la tecnología financiera gracias a su robusta infraestructura de red y su capacidad para manejar un gran volumen de transacciones de manera segura y eficiente. La empresa está continuamente innovando, desde pagos sin contacto hasta billeteras digitales, ampliando los límites de lo posible en el espacio de pagos. Además, su diversificación de productos y servicios le permite satisfacer una amplia variedad de necesidades de clientes. Con un diferencial ROIC-coste de capital del 15% y expectativas de crecimiento, se estima una revalorización del 30% para la compañía. El elevado margen de seguridad se basa en la expectativa de que Mastercard mantendrá su ROIC actual (21.1%) frente a la estimación de mercado del 18%. Su valoración relativa por P/E es de 31.2x, superior a la de sus competidores.
Explorando oportunidades de inversión en empresas españolas
En el contexto español, hay varias empresas que han mantenido un historial de pagos de dividendos relativamente estable, aunque cada sector tiene sus propios riesgos y ventajas competitivas que podrían influir en la sostenibilidad de estos pagos.
Inditex
Este gigante de la moda, conocido por marcas como Zara, ha mostrado un historial sólido en pagos de dividendos. Su ventaja competitiva radica en su modelo de negocio ágil y su capacidad para adaptarse rápidamente a las tendencias del mercado.
Iberdrola
Esta empresa del sector energético ha sido una fuente confiable de dividendos para los inversores. Su enfoque en energías renovables le otorga una ventaja competitiva en un mundo cada vez más consciente del cambio climático.
BBVA y Santander
Estos bancos han tenido un rendimiento mixto en lo que respecta a dividendos, especialmente debido a la volatilidad del sector financiero. Sin embargo, su presencia global y diversificación de ingresos son ventajas competitivas que podrían contribuir a la sostenibilidad de los dividendos a largo plazo
