El inicio de 2025 presenta un panorama mixto en el mundo de las inversiones. Mientras algunos mercados y sectores enfrentan retos significativos que invitan a la prudencia, otros ofrecen oportunidades interesantes respaldadas por tendencias sólidas y un rendimiento competitivo.
India: un mercado con desafíos a corto plazo
En los últimos meses, India ha captado la atención de inversores globales como una apuesta destacada en renta variable. Su atractivo se basa en factores demográficos, la penetración de productos y servicios incipientes, una mayor bancarización y su posicionamiento como potencia industrial emergente. Sin embargo, los resultados recientes han puesto en evidencia que no todo es tan positivo como parecía.
El último trimestre de 2024 marcó una caída del 8% en el índice Nifty 50, en comparación con un mercado global que permaneció prácticamente plano. Si uno le preguntase a un generalista, seguro que le diría que las políticas de Donald Trump, centradas en aranceles y crecimiento manufacturero, han fortalecido al dólar y atraído capital hacia EE. UU., disminuyendo el atractivo hacia mercados emergentes, particularmente la India, un mercado hacia donde muchos habían diversificado sus inversiones tras sacarlo de China.
Pero para un gestor del país, este retroceso se debe a varios factores:
- Presión inflacionaria persistente: La inflación media del 5% en los últimos cuatro años, con una subyacente actual del 3,7%, mantiene elevados los costes de financiación en torno al 6,5%, lo que afecta directamente la rentabilidad de las empresas, que son los que deben dirigir las expectativas inversoras.
- Debilidad en los resultados corporativos: La mitad de las empresas del Nifty 50 no alcanzaron o apenas cumplieron con las expectativas de los analistas en el tercer trimestre de 2024, registrando su peor desempeño en más de cuatro años. Esta tendencia ha generado preocupaciones sobre una posible desaceleración económica que afecta las ganancias corporativas. Casos destacados, como los de la tecnológica Infosys o Axis Bank, subrayan esta tendencia.
- Reducción de reservas de divisas: El Banco de la India ha visto una caída en sus reservas, limitando la capacidad del país para adoptar políticas expansivas que impulsen la economía.
Aunque estas condiciones han generado un abaratamiento de la India, con bajadas al principio del año del 1,64%, que propician la compra, en Beka preferimos adoptar un enfoque cauteloso. Factores como la reducción del gasto gubernamental y las incertidumbres sobre la deslocalización industrial invitan a esperar una recuperación más clara en los beneficios corporativos antes de considerar nuevas inversiones en este mercado.
Crédito privado: una oportunidad en auge
Frente a las incertidumbres en algunos mercados emergentes, el crédito privado se perfila como una opción atractiva para los inversores en busca de diversificación y rendimiento. Recientemente, el subdirector del fondo soberano de Abu Dabi, Mubadala Investment, que gestiona 302bn de dólares, destacó que esta clase de activo ha sido la más rentable de su cartera en los últimos dos o tres años, incluso por encima de la renta variable norteamericana. Nosotros coincidimos en que el crédito privado lo debe hacer bien en el futuro.
Recientemente, hemos leído que las turbulencias que se esperan ante el nuevo mandato de Trump, poniendo el freno a varios sectores, está llevando a muchos inversores de este Asset class a pedir explicaciones a los gestores. Es cierto que se abre un mundo sobre el impacto real que aranceles o eliminación de incentivos puedan tener en los sectores a los que están expuestos, pero creemos que, eligiendo buenos gestores y nichos resilientes, se pueden mantener rendimientos a futuro. Por ejemplo, UBS Asset Management, ha reducido su exposición a sectores vulnerables como automóviles y químicos, desde que se vislumbró una victoria de Trump, y están priorizando sectores más protegidos, como la salud.
Dentro de la parte de deuda privada existen varios casos de éxito, que destacan el creciente interés en este tipo de inversiones, como es el caso de Allianz. Allianz Global Investor ha cerrado, a principios de año, su fondo global Allianz Private Debt Secondaries Fund con €1.500 millones, superando su objetivo inicial de €500 millones. Y ha sido tan buena la demanda que se planea el lanzamiento de una estrategia sucesora a mediados de año. Crédito privado, junto a mercados secundarios, puede ser una forma muy interesante de entrar en este mercado.
Además, en los mercados secundarios en deuda privada, estamos viendo interés creciente como el caso de gestoras como Ardian. Actualmente, los fondos conservadores de crédito privado están generando retornos entre el 7% y el 8%, mientras que los fondos de mayor rendimiento alcanzan entre el 10% y el 12%. El crédito privado continúa siendo atractivo debido a su diversificación y rentabilidad. Tendencias globales como la inteligencia artificial y la transición energética se contemplan como motores clave que generan oportunidades en este sector.
Conclusión
El entorno inversor de 2025 presenta un equilibrio entre riesgos y oportunidades. Mientras mercados como India enfrentan desafíos estructurales que invitan a la prudencia, el crédito privado emerge como una opción destacada por su resiliencia, diversificación y potencial de rentabilidad.
Publicado en la sección Actualidad Económica de El Mundo
