Tras la lucha contra el Covid-19, las farmacéuticas se enfrentan a una nueva normalidad repleta de oportunidades y desafíos, y el mercado está listo para aprovecharlas. El reciente anuncio de que Eli Lilly adquirirá Dice Therapeutics por 2.196 millones de euros ha captado la atención de los inversores, quienes ven en el sector farmacéutico un terreno fértil para movimientos interesantes, debido a su liquidez y las oportunidades de crecimiento que se presentan.
José Miguel Fernández, Senior Analyst de Beka Finance, colaboró con la revista Actualidad Económica de El Mundo, ofreciendo su perspectiva sobre el sector, posibles circunstancias que pueden afectar el futuro de las farmacéuticas, recomendaciones para inversores que decidan entrar en este sector y algunos valores interesantes en los que apostaría.
Evolución del sector farmacéutico: Consolidación y globalización
El sector farmacéutico internacional ha experimentado una notable evolución en los últimos 20 años, con importantes avances científicos y tecnológicos y un crecimiento constante y significativo en cuanto a investigación y desarrollo.
Además, en los últimos años, se ha observado una mayor consolidación y globalización de esta industria con grandes fusiones y adquisiciones, que han dado lugar a compañías farmacéuticas más grandes y diversificadas y con una presencia global más fuerte.
Pasado el Covid-19, las farmacéuticas se enfrentan al desafío de mantener un ritmo constante de ingresos, a pesar de tener una buena liquidez, y por eso se encuentran en una búsqueda constante de oportunidades que les permita fortalecer su posición y asegurar su futuro.
El sector farmacéutico ha demostrado ser resistente ante la subida de los tipos de interés y sigue siendo uno de los principales protagonistas en términos de fusiones y adquisiciones. La adquisición de Dice Therapeutics por parte de Eli Lilly es un ejemplo reciente y significativo de esta tendencia y muestra el interés y el impulso de las compañías farmacéuticas por expandirse y adquirir nuevas tecnologías, productos o talento que les permitan mantener su posición en un mercado cada vez más competitivo.
Desafíos futuros para las farmacéuticas
A pesar de las oportunidades que brinda el auge de las fusiones y adquisiciones, las compañías farmacéuticas también enfrentan desafíos en el futuro:
• Los cambios en las regulaciones gubernamentales y las políticas de fijación de precios de los medicamentos pueden influir en la rentabilidad y el acceso a los medicamentos.
• Los avances tecnológicos y científicos constantes requerirán una adaptación y una inversión continua por parte de las empresas.
• El aumento de la competencia puede ejercer presión sobre los precios de los medicamentos afectando los márgenes de beneficio de las farmacéuticas.
• Los cambios demográficos y los patrones de enfermedades de los pacientes pueden impulsar la demanda de medicamentos especializados y tratamientos a largo plazo.
• Las crisis sanitarias pueden tener un impacto significativo, y representar además de un desafío económico, una alta demanda de medicamento y una respuesta rápida en términos de investigación y desarrollo.
• Los cambios en las leyes de patentes y los desafíos legales pueden afectar la capacidad de las farmacéuticas para proteger sus innovaciones y recuperar las inversiones realizadas en I+D.
Consideraciones para los inversores interesados en compañías farmacéuticas
Para los inversores interesados en este sector, es importante tener en cuenta varios factores clave al evaluar oportunidades de inversión:
1. Investigación y desarrollo (I+D): El historial y las inversiones en I+D de una empresa pueden indicar su éxito y su capacidad para desarrollar nuevos productos y tratamientos innovadores.
2. Pipeline de productos: Un pipeline sólido con medicamentos prometedores en diferentes etapas de desarrollo y diversificado, puede señalar un potencial crecimiento futuro.
3. Desempeño financiero: Analizar los estados financieros y las estrategias de gestión financiera de la empresa es crucial para evaluar su salud financiera y proyecciones de crecimiento.
4. Patentes y propiedad intelectual: Evaluar el número de patentes puede proporcionar una idea de la posición competitiva y su capacidad para generar ingresos a largo plazo.
5. Regulaciones y entorno competitivo: Entender el entorno regulatorio y los riesgos asociados, así como la competencia en el mercado y el posicionamiento de la empresa en relación a otros actores clave.
6. Mantenerse informado sobre eventos y noticias relevantes en la industria también puede proporcionar información valiosa sobre las perspectivas de una compañía. (avances científicos, resultados de ensayos clínicos, aprobaciones regulatorias, acuerdos de colaboración y fusiones y adquisiciones)
Oportunidades de inversión en el sector farmacéutico
Entre las empresas farmacéuticas que destacan como oportunidades interesantes de inversión se encuentran:
Roche AG:
Con una posición líder en terapéutica oncológica y diagnósticos, tiene amplias ventajas competitivas significativas y una proyección de crecimiento atractiva.
La alta visibilidad en beneficios, así como los retornos sobre el cash flow se mantendrán en los niveles actuales en los próximos años. La proyección del ROIC a 5 años es de 11.1% y un crecimiento en activos de 2.4% frente a la implícita por el mercado de 6.6% y 1.5% respectivamente. Con estas estimaciones y teniendo en cuenta que la compañía ha caído más de un 7% en lo que va de año, la valoración de Roche sería un 41% respecto al precio actual, lo cual nos da un margen de seguridad suficientemente amplio. El P/E es de 18.3x frente a 25.4x. Adicionalmente, la compañía ofrece un rendimiento de dividendos del 3.5%.
Pfizer:
Como una empresa farmacéutica líder a nivel mundial, destaca por sus ventajas competitivas, incluyendo su pipeline de productos innovadores, sus patentes, las economías de escala y una poderosa red de distribución.
Los medicamentos protegidos por patente tienen un fuerte poder de fijación de precios que permite a Pfizer generar rendimientos sobre el capital invertido por encima de su coste de capital.
La empresa tiene un enorme potencial de revalorización frente a las caídas del precio actual. Gracias a sus ventajas competitivas, mantiene un ROIC del 26%, muy por encima del estimado por el mercado que descuenta una bajada hasta el 25%. La valoración relativa sobre el P/E es de 15.1x, muy inferior a la media de su industria.
Sanofi:
Con enfoque en áreas terapéuticas clave (diabetes, enfermedades cardiovasculares, oncología, inmunología y enfermedades raras), una sólida capacidad de I+D y una cartera diversificada de productos, Sanofi presenta un potencial de crecimiento sostenible, debido a su sólida reputación de marca y su capacidad de generar flujo positivo de caja.
La valoración de la empresa está ligeramente por encima de la media del sector y tiene un nivel de deuda relativamente bajo, lo que indica una sólida posición financiera. El rendimiento por dividendo actual es de 3.9%, siendo de los más altos de su sector.
En conclusión, el sector farmacéutico está en constante movimiento después del Covid-19, con oportunidades y desafíos que hacen que las fusiones y adquisiciones sean atractivas para las compañías. Los inversores interesados en el sector deben considerar cuidadosamente los factores clave y las empresas con ventajas competitivas sólidas para capitalizar las oportunidades en este campo en evolución.
